2025年11月7日，东兴证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，从胜率和赔率角度看食品饮料行业投资机会。
报告具体内容如下：
投资摘要： 在量化分析中，理论收益期望的公式是，投资期望=胜率×赔率-（1-胜率），其中赔率（风险收益比）主要看估值，衡量潜在上涨空间与下跌风险；胜率（盈利概率）主要看基本面动能，衡量投资成功的可能性。在实际投资中，我们借用胜率和赔率的概念，希望通过观察食品饮料行业的胜率和赔率来修正和预期26年的投资期望。 一般来说，当市场风格切换的时候，资金不断地从“低赔率”板块流向“高赔率”板块，并在“胜率”提升的过程中享受收益。我们通过对食品饮料板块的计算和分析，发现食品饮料板块正处于高赔率、低胜率向高胜率转型的象限下，板块能否提高胜率的关键，就在于决定板块“低胜率”向“高胜率”转变的关键因素，即宏观总量的变化能否带来食品饮料板块需求总量的变化。
我们通过对宏观及政策、利率水平和成长动能三个方面分析，认为板块正在从“低胜率”向“高胜率”转变的过程中，明年胜率反弹的高度取决于宏观总量变化的高度。加之当前板块处于高赔率阶段，我们认为26年食品饮料板块有望实现基本面和估值的双成长。
投资策略：高胜率机会主要集中在大众品板块，特别是那些受益于新渠道和新品类红利的公司，如休闲食品的龙头企业，有望借助新品和新渠道获得超额增长，属于“胜率优先”的配置选择。白酒板块正处于筑底阶段，板块胜率有望随着基本面改善而逐步提升，属于“赔率优先”的配置选择。
风险提示：报告中的主要假设是26年宏观经济会持续复苏，风险来自宏观经济复苏不及预期，需求复苏不及预期，政策宽松度不及预期，公司管理不及预期等。
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